El valor económico agregado, abreviado EVA por sus siglas en inglés, es una medición de la rentabilidad económica de una compañía. También puede llamarse beneficio económico, pues intenta determinar el verdadero beneficio económico de una empresa. Esta medida se basa en la llamada riqueza o patrimonio residual de la organización comercial en cuestión.
El EVA se calcula al deducir el costo de capital de su beneficio operativo. Fue diseñado por la consultora de gestión Stern Value Management.
Entendiendo el valor económico agregado (EVA)
El EVA es la diferencia incremental en la tasa de rendimiento sobre el costo de capital de una empresa. De forma más sencilla, puede decirse que el EVA se utiliza para medir las ganancias que una compañía genera a partir de los fondos invertidos en esta.
Dicho esto, es fácil entender que, si el EVA de una compañía es negativo, significa que no se está generando valor de los fondos que fueron invertidos en el negocio. Y en caso de que se obtenga un EVA positivo, se tiene que la compañía sí genera valor de los fondos invertidos en ella.
¿Cómo se calcula el EVA?
La fórmula para calcular el EVA es la siguiente: Beneficio Operativo Neto Después de Impuestos (NOPAT) – Capital Invertido * Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)
Es decir, que la ecuación para EVA contiene 3 componentes clave: el NOPAT, el WACC y la cantidad de capital que fue invertido.
- El NOPAT se puede calcular manualmente, pero se suele reportar en las finanzas en el caso de las compañías públicas.
- El capital invertido, como indica su nombre, es la cantidad de dinero que se destinó a la financiación de un proyecto en específico.
- Por otro lado, el WACC es la tasa de rendimiento media que una empresa espera retornar a sus inversionistas. Este factor también se puede calcular, pero normalmente se proporciona como registro público.
El capital invertido se puede calcular de forma muy fácil, con la siguiente fórmula:
Capital Invertido = Activos totales – Pasivos Actuales
Ambos factores se pueden obtener fácilmente del balance de la empresa.
Tomando en cuenta la composición del capital invertido, la fórmula del EVA también puede quedar así:
EVA = NOPAT – (activos totales – pasivos actuales) * WACC
Importancia del EVA
La finalidad del valor económico agregado es cuantificar el costo de invertir capital en un proyecto, y luego poder evaluar si generará suficiente valor como para que la inversión merezca la pena. El cargo representa el rendimiento mínimo que requieren los inversores para que su inversión valga la pena. Un EVA positivo muestra que un proyecto está generando rendimientos que superan el rendimiento mínimo requerido.
Características del EVA como medidor de rentabilidad
Como se ha explicado, el EVA evalúa el desempeño de una compañía y su administración. Esta medida se basa en el precepto de que la rentabilidad de un negocio se basa en su capacidad de generar riquezas y rendimiento para los accionistas. Por este motivo, se requiere que su desempeño sea superior al costo de capital de la compañía estudiada.
El EVA viene siendo un indicador de rendimiento muy útil. Sus cálculos permiten observar cómo y dónde una empresa creó riquezas, a través de la inclusión de elementos del balance. El uso del EVA compromete a la administración de la empresa a tomar en cuenta los activos y los gastos cuando se toman decisiones.
No obstante, tiene sus limitaciones. El EVA se fundamenta, en gran medida, en la cantidad de capital invertido. Este punto de vista es válido y útil para empresas estables y ricas en activos. Pero empresas que no cuentan con activos tangibles, como las tecnológicas, podrían no ver mucha utilidad a la evaluación EVA.